透視個(gè)人養(yǎng)老金｜自己交錢就能養(yǎng)老!上限12000元,還可投資公募基金

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隨著監(jiān)管部門發(fā)布相關(guān)文件，我國的第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金制度正式啟航。4月21日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），這也意味著個(gè)人養(yǎng)老金制度迎來發(fā)展新進(jìn)程。同日，證監(jiān)會(huì)也發(fā)文表示，將抓緊制定出臺(tái)個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金配套規(guī)則制度，保障養(yǎng)老金投資運(yùn)作安全規(guī)范，促進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金高質(zhì)量發(fā)展。

而作為個(gè)人養(yǎng)老金制度落地的預(yù)備產(chǎn)品，早在2018年，首批養(yǎng)老FOF（基金中基金）就獲批成立。截至4月20日，當(dāng)前共有184只（份額分開計(jì)算）養(yǎng)老FOF，累計(jì)規(guī)模已超1100億元。在業(yè)內(nèi)人士看來，在大力發(fā)展養(yǎng)老第三支柱的背景下，養(yǎng)老目標(biāo)理財(cái)產(chǎn)品將成為公募基金的一個(gè)重要發(fā)展方向，相關(guān)產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模也有望進(jìn)一步擴(kuò)張。

圖片來源：中共中央政府網(wǎng)站

01

個(gè)人養(yǎng)老金制度靴子落地

個(gè)人養(yǎng)老金制度終于撥云見日！4月21日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《意見》中提到，在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者，可以參加個(gè)人養(yǎng)老金制度，參加人每年繳納個(gè)人養(yǎng)老金的上限為12000元?！兑庖姟愤€指出，個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶制度，繳費(fèi)完全由參加人個(gè)人承擔(dān)，實(shí)行完全積累。

據(jù)悉，個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產(chǎn)品，參加人可自主選擇。

就在《意見》發(fā)布同日，證監(jiān)會(huì)也發(fā)文表示，公募基金行業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步勇?lián)鷷r(shí)代責(zé)任，切實(shí)發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，著力提升投研能力，加強(qiáng)養(yǎng)老金融投教，力爭在服務(wù)國家養(yǎng)老事業(yè)上取得更大作為。

為助力個(gè)人養(yǎng)老金制度的發(fā)展，證監(jiān)會(huì)還提到，下一步，將抓緊制定出臺(tái)個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金配套規(guī)則制度，完善基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)建設(shè)，優(yōu)化中長期資金入市環(huán)境；持續(xù)加強(qiáng)機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員監(jiān)管力度，提升管理人管理能力和規(guī)范化運(yùn)作水平，強(qiáng)化投資者保護(hù)，保障養(yǎng)老金投資運(yùn)作安全規(guī)范，促進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金高質(zhì)量發(fā)展。

中歐基金認(rèn)為，當(dāng)前個(gè)人養(yǎng)老金的制度設(shè)計(jì)已經(jīng)完全具備了自愿參加、賬戶制、積累制、市場化運(yùn)營、稅收激勵(lì)、個(gè)人自主投資選擇這些第三支柱成功的特征，能夠尊重個(gè)人養(yǎng)老的多樣化和差異化、充分調(diào)動(dòng)個(gè)人參與的積極性并最大程度發(fā)揮銀行、保險(xiǎn)公司和基金公司等市場主體服務(wù)個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的效用。

據(jù)悉，個(gè)人養(yǎng)老金又被稱為養(yǎng)老第三支柱，與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)（第一支柱）、企業(yè)年金或職業(yè)年金（第二支柱）共同組成我國養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的三大支柱。

南方基金也表示，此時(shí)推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展有多個(gè)重要意義。首先，個(gè)人養(yǎng)老第三支柱的發(fā)展將對(duì)我國居民養(yǎng)老提供良好的資金補(bǔ)充。其次，該舉措提供稅收優(yōu)惠，涉及減稅降費(fèi)，符合穩(wěn)增長加碼的政策訴求，是今年經(jīng)濟(jì)增長承壓下，緩解長期養(yǎng)老壓力、刺激短期消費(fèi)需求的好方法。此外，養(yǎng)老資金閉環(huán)管理的投資期限較長，有助于提升權(quán)益資產(chǎn)的配置比例，提高養(yǎng)老資金整體長期收益的同時(shí)，為資本市場引入長線穩(wěn)定型、配置型資金，推動(dòng)國內(nèi)資本市場形成長牛慢牛格局。

此外，在財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮看來，個(gè)人養(yǎng)老金制度不僅是中國養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的第三支柱，也是一項(xiàng)重要的補(bǔ)充。個(gè)人養(yǎng)老金制度以個(gè)人自愿參與為原則，財(cái)政從稅收上給予支持，關(guān)鍵仍要看未來的稅收抵扣力度。此外，還需要看投資運(yùn)營的能力、長期養(yǎng)老金賬戶的投資回報(bào)能力以及投資收益是否可以免征收個(gè)人所得稅等。若支持稅收抵扣、支持投資收益免收個(gè)人所得稅，且養(yǎng)老金賬戶的投資收益率比較穩(wěn)健，這對(duì)于擁有富余資金的投資者而言，也是較好的選擇。

02

超六成養(yǎng)老FOF成立以來正收益

個(gè)人養(yǎng)老金制度落地之際，理財(cái)、保險(xiǎn)、基金作為個(gè)人養(yǎng)老金的三駕馬車也并駕齊驅(qū)，而作為養(yǎng)老第三支柱三駕馬車之一的公募基金，又有哪些能夠承接的產(chǎn)品？

在百嘉基金副總經(jīng)理王群航看來，或會(huì)參照養(yǎng)老FOF投資公募基金的相關(guān)要求去做，不會(huì)有太大變動(dòng)。當(dāng)前，公募養(yǎng)老FOF的具體要求包括標(biāo)的基金運(yùn)作期限應(yīng)當(dāng)不少于兩年，最近兩年平均季末基金凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于2億元；標(biāo)的基金為指數(shù)基金、ETF和商品基金等品種的，運(yùn)作期限應(yīng)當(dāng)不少于一年，最近定期報(bào)告披露的季末基金凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于1億元；標(biāo)的基金運(yùn)作合規(guī)，風(fēng)格清晰，中長期收益良好，業(yè)績波動(dòng)性較低；標(biāo)的基金的基金管理人及基金經(jīng)理最近兩年沒有重大違法違規(guī)行為等。

嘉實(shí)養(yǎng)老2040五年混合FOF基金經(jīng)理曹越奇也表示，在公募基金中，目前只有養(yǎng)老目標(biāo)公募基金可承接個(gè)人養(yǎng)老金資金。在大力發(fā)展養(yǎng)老第三支柱的背景下，養(yǎng)老目標(biāo)理財(cái)產(chǎn)品將成為公募基金與理財(cái)公司的一個(gè)重要發(fā)展方向，產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)張。相對(duì)普通基金，養(yǎng)老目標(biāo)基金底層買的是全市場的公募基金，這不但能在投資上進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，產(chǎn)品本身的策略容量會(huì)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)的公募基金產(chǎn)品，可以滿足多數(shù)人養(yǎng)老投資的需求。

事實(shí)上，早在2018年，首批養(yǎng)老FOF就相繼獲批成立?；仡櫞饲?，首批14只（份額合并計(jì)算）養(yǎng)老目標(biāo)基金于2018年8月6日獲批，并采用FOF形式運(yùn)作。根據(jù)不同的策略，養(yǎng)老FOF可采取目標(biāo)日期基金（Target Date Fund，以下簡稱TDF），以及目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金（Target Risk Fund，以下簡稱TRF）兩種策略運(yùn)行。其中，大部分養(yǎng)老FOF都設(shè)置了1-3年甚至5年不等的鎖定期。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，當(dāng)前共有184只（份額分開計(jì)算，下同）養(yǎng)老FOF，截至2021年末，養(yǎng)老FOF的合計(jì)規(guī)模為1138.68億元，若加上2022年新成立的產(chǎn)品，養(yǎng)老FOF當(dāng)前的規(guī)模合計(jì)已達(dá)1172.75億元。

整體來看，當(dāng)前有116只養(yǎng)老FOF自成立以來的收益率為正，占比超六成。截至4月20日，華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2045三年持有期混合型FOF的A類份額以成立至今高達(dá)60.69%的收益率暫居首位。同期，還有中歐預(yù)見養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合型FOF、嘉實(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期2050五年持有期混合型發(fā)起式FOF等6只產(chǎn)品自成立以來的收益率也超50%。

此外，萬家聚優(yōu)穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有混合FOF擬任基金經(jīng)理徐朝貞也提到，目前來看，公募基金領(lǐng)域納入范圍的產(chǎn)品是養(yǎng)老目標(biāo)基金，即TDF和TRF兩類。長期來看，若權(quán)益類、固收+等類型的基金能夠滿足養(yǎng)老金長期性、收益性的需求，也有望在未來推動(dòng)納入個(gè)人養(yǎng)老金投資范圍。

03

信披透明、投研突出成優(yōu)勢

需要注意的是，作為參與主體之一，公募基金行業(yè)近年在個(gè)人養(yǎng)老投資領(lǐng)域也持續(xù)耕耘，并且當(dāng)前已有公募開始行動(dòng)，為個(gè)人養(yǎng)老金制度落地保駕護(hù)航。

據(jù)易方達(dá)基金介紹，自2018年獲準(zhǔn)發(fā)行首批公募養(yǎng)老目標(biāo)基金以來，公司不斷完善產(chǎn)品線，發(fā)行了一系列養(yǎng)老目標(biāo)日期和養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金，為處于不同生命周期和具有不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的廣大老百姓提供差異化的養(yǎng)老金產(chǎn)品。未來，將持續(xù)提升投資管理水平，積極打造契合養(yǎng)老金持有人風(fēng)險(xiǎn)收益需求、投資風(fēng)格清晰穩(wěn)定的各類養(yǎng)老金產(chǎn)品。

華夏基金也表示，當(dāng)前公司已建立適合養(yǎng)老金管理的制度框架；同時(shí)為相關(guān)產(chǎn)品配備資深投資經(jīng)理；并借鑒國際先進(jìn)的資產(chǎn)配置理念、積累豐富的FOF管理經(jīng)驗(yàn)；同時(shí)，搭建完善產(chǎn)品線，提供豐富養(yǎng)老產(chǎn)品選擇；且有針對(duì)性地持續(xù)開展投資者教育工作。下一步，公司還將在養(yǎng)老業(yè)務(wù)方面加大投入，未來5到10年會(huì)投入大量資源，開拓和建設(shè)第三支柱市場。

展望未來，公募基金占據(jù)個(gè)人養(yǎng)老重要一環(huán)的地位毋庸置疑，但在三駕馬車并駕齊驅(qū)的背景下，公募基金有何優(yōu)勢？三方又該如何協(xié)作結(jié)出1+1+1＞3的碩果？

在徐朝貞看來，公募基金具有監(jiān)管規(guī)范、信息披露透明、運(yùn)營成熟、投研實(shí)力突出等特點(diǎn)。多年來無論國內(nèi)還是全球范圍，公募基金一直都是養(yǎng)老金管理的重要參與者，既為養(yǎng)老金的保值增值做出了重要貢獻(xiàn)，也積極地為養(yǎng)老金政策的設(shè)計(jì)建言獻(xiàn)策。

嘉實(shí)基金則表示，在養(yǎng)老領(lǐng)域，銀行、保險(xiǎn)和公募基金更多是協(xié)同關(guān)系，基于各自定位滿足不同層次的需求。目前，銀行和保險(xiǎn)在前端接觸的個(gè)人客戶數(shù)量及類型更加廣泛，居民滲透率較高，在投資者教育及個(gè)人養(yǎng)老金托管普及等方面具有渠道優(yōu)勢。在投資管理方面，尤其是權(quán)益類資產(chǎn)投資管理方面，基金公司則積累了豐富的投管經(jīng)驗(yàn)。未來，銀行與保險(xiǎn)可以在客戶前端（即流量引入端）與基金公司進(jìn)行有效協(xié)同，共同幫助個(gè)人養(yǎng)老金制度的普及與推廣，為第三支柱建設(shè)協(xié)力做出最大貢獻(xiàn)。

文 / 北京商報(bào)記者 劉宇陽 李海媛